今天的市场无聊到无从下手，又是看跨境ETF表演的一天。打开微信群聊，大伙都在emo，感觉此时很适合高唱一曲：

“想问天问大地，或者是迷信问问宿命。”

A股已经连续两天成交额低于6000亿关口了。

今日沪深两市今日成交额5831亿元，较昨日的5803亿元小幅放量28亿，继续创近10个月来新低。上次成交额低点出现在2023年9月20日，当天成交额报5740亿元。

金融消费者这回都躺平了？

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无惧溢价警示，跨境ETF强势霸屏

又是熟悉的环A牛市，今日日本东证指数创下历史新高，打破尘封逾34年纪录；印度SENSEX30指数续创历史新高，韩股创2022年1月以来新高……

A股盘前又是每日的例行公事，提示各种跨境ETF基金净值溢价风险。

再看看今日的ETF涨幅榜，有泡沫又如何，溢价跨境ETF依旧强势霸屏。南方基金亚太精选ETF、汇添富基金美国50ETF分别涨4.33%和2.56%。

日股续创新高，工银瑞信基金日经ETF、日经225ETF易方达和华夏基金日经ETF分别涨2.41%、2.32%和2.20%，其中华夏基金日经ETF最新溢折率达到9.03%。

德国、法国股市涨超1%，华安基金法国CAC40ETF和华安基金德国ETF分别涨1.89%和1.67%。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

网友辣评：“自从买了纳斯达克，才知道巴菲特也不过如此。”

其实没有什么好指摘的，资本天生逐利，哪儿收益率高就去哪。

反观ETF的跌幅榜，昨日“振臂一呼”的零售、旅游板块今日被打回原样，地产板块跟随走弱。地产ETF、房地产ETF分别涨3.41%和3.39%。旅游板块上演一日游行情，两只旅游ETF均跌逾3%。

在“资产荒”的大背景下，近期新一轮提前还贷潮再度上演，就算债市高悬“融券做空”的达摩克利斯之剑，资金依旧买入债券ETF。

截止7月3日，富国基金政金债券ETF、鹏扬基金30年国债ETF和海富通基金短融ETF本周前三个交易日分别净流入9.25亿元、3.04 亿元和1.78 亿元。

同时资金也买入美股ETF。嘉实基金纳斯达克指数ETF、汇添富基金纳指100ETF、汇添富基金美国50ETF和华泰柏瑞基金纳斯达克100ETF本周合计净流入10亿元。

但今日早盘有一则消息要值得留意。

据媒体报道，近日华东某省央行地方分行对部分农商行进行窗口指导，要求农商行聚焦主业，压降杠杆的同时，降低债券久期。

午后30年期国债期货主力合约短线跳水，最终收跌收盘跌0.19%。此外，10年期国债期货主力合约跌0.07%。

A股这一轮调整到哪了？

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关键还是要看地产？

A股最近一次成交额创年内新高是在4月29日，当日成交额为1.2万亿。彼时市场在乐观预期地产政策以及外资阶段性配置需求下积极上涨，沪指创下年内新高。

5月以来，降低购房成本和资本金的“三支箭”齐发，以及一线城市楼市政策密集出台。

然而资金兑现了地产政策落地之后，开始离场观望新一轮地产新政的效果如何。短时间来看，新政推出后，二手房交易数量快速上升，但市场最关切的还是新房成交数据，同时也在持续追踪政府的收储去库存的进展如何。

上半年新房需求疲弱，前5个月商品房销售面积同比下降20%，库存去化周期拉长至历史高位。517以来，房地产销售的确呈现复苏迹象。

克而瑞研究院数据显示，6月百强房企实现销售额4389.3亿元，环比增长36.3%，同比下降16.7%，降幅较5月的33.6%显著收窄，也是近一年来最小跌幅。

摩根大通指出，销售表现改善主要因为基数效应，市场是否真正触底，第三季销售数据将是关键。

我们为什么这么关注地产的数据？因为地产的变化约束着三大部门的资产负债表，也是影响市场风险偏好的主要因素。

市场总是说放眼全球，GDP增速能达到5%的国家也没几个，为什么A股不能反映出经济的晴雨表。

这里就关系到名义GDP增长和实际GDP增长的区别了。

私募魔女曾说过：“跟企业，居民的体感相关度更高的指标，资本市场更看重的指标，其实是名义增速（包括价格因素）。”

广发证券首席经济学家郭磊近日提到：“国内实际GDP已经达标的情况下，松地产本质上是为名义增长。”名义GDP决定资产定价。

对于下半年中国名义GDP增长的展望，郭磊认为下半年名义增长在纯翘尾因素下会斜率有限，地产去库存效果在多大程度上呈现是“增量斜率”的关键。

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A股持续缩量的信号是什么

翻看历史数据，A股成交额跌破6000亿的交易日并不多。2023年9月20日的成交额为5732.6亿元。2022年12月21日的成交5747亿元。2022年9月30日为5608.6亿元。

如今A股已经连续两天成交额跌破6000亿元，真正进入历史地量阶段，可见大伙的投资信心已经跌至冰点。

方正证券认为两市成交量处于阶段低点侧面说明了市场的恐慌情绪并不是很大，大盘的缩量调整也说明市场的抛压持续缩小，市场的消极情绪在慢慢被消化。

该团队指出，随7月份重要会议的临近，届时释放政策的力度、高度有望超预期，场内外资金的风险偏好有望得到有效的释放，流动性风险有望得到进一步化解。

看着全球股市不断创新高，再回看身边的A股，内心没有想象中的恨铁不成钢，虽然还会有一丝悲凉。

穿越周期，是每一代人都在做的事。只是有的人是在上行周期，有的是下行周期。对投资而言，弄清楚宏大大势很重要，但如果你发现自己的生活进入混沌期，那就先停下来吧。

财富管理这件事，重要的不是账面上的数字，不是不明觉厉的研究体系，而是心态，和对自己清晰且合理的认知。

市场起起伏伏，越是动荡的时期，越是需要静下心来想一想，什么才是我们需要一直坚守的原则？